【导语】：6月份以来，聚酯工厂联合挺价背景下聚酯切片价格上涨幅度较大。三季度来看，伴随着传统纺织旺季到来，需求提升背景下切片价格或有阶段性提升。聚酯半光切片和聚酯有光切片是聚酯切片的两种规格，从长周期来看二者价格走势一致，下文合并分析年内价格以及三季度预测。
背景：聚酯半光切片和有光切片的区别与联系
聚酯半光切片和聚酯有光切片除了在民用丝方面可以通用之外，有光切片大部分还可以应用在涤纶工业丝以及薄膜领域，但因为有光切片下游生产刚性强且应用领域多，导致有光切片价格一般高于聚酯半光切片价格，也就是说有一定价差。聚酯有光切片下游薄膜2018年盈利水平较高，对聚酯有光切片价格不敏感，故有光切片和半光切片之间的价差较大在200-300元/吨。近几年下游薄膜新投产较多，盈利水平逐渐转为亏损，对聚酯有光切片的价格越来越敏感，故聚酯有光切片价格与聚酯半光切片价格之间的价差逐渐减少，直到2023年聚酯有光切片和聚酯半光切片的价差逐渐降低至50元/吨之内。
聚酯切片价格1-6月份出现两个高点
2024年上半年聚酯切片市场运行的第一个高点出现在2月中旬，半光切片价格达7050元/吨。价格出现高点的主要驱动来自于成本端与需求端共振：国际原油整体呈现震荡上涨趋势,导致PTA市场行情上涨,成本端给予聚酯切片的价格支撑增强。从需求端来看，2月上旬因临近春节，大部分下游及终端厂家集中备货，产销率短时间内达到一个月内最高水平，订单量的集中下达以及原料价格提振，聚酯切片价格上涨至年内第一个高点。
2023年上半年聚酯切片市场运行的第二个高点出现在6月底，半光切片价格达7100元/吨。本次价格上涨的主要驱动是来自于切片工厂挺价，因为自年初伊始聚酯切片现货盈利水平或是亏损，或是在微薄利润阶段中，截至6月底聚酯半消光切片的年均现货盈利水平亏损50元/吨附近，经历长期亏损之后，聚酯工厂要保护自身的加工费背景下挺价，故切片价格自6月下旬开始上涨，直到涨到上半年第二个高点。
从1-6月份聚酯切片出现的两个高点可以看出驱动价格的因素主要在成本以及供需，聚酯半光切片和聚酯有光切片成本都是由PTA以及乙二醇构成的，也就是说原材料物料一致，故聚酯半光切片和聚酯有光切片走势是一致的。
展望三季度，影响聚酯切片市场运行的因素将依旧集中在聚合成本价格走势以及聚酯切片自身基本面能否支撑等两个方面。
聚合成本包含PTA、乙二醇，其中PTA占聚酯切片成本的0.855，乙二醇占聚酯切片成本的0.335。从成本占比来看，PTA占绝大多数，且从2023年PTA与聚酯切片价格相关系数来看高达0.90以上，故因此可见聚合成本中PTA的走势对聚酯切片价格走势有高度指引性。
三季度聚合成本主原料PTA或先跌后涨
国内PTA行情或将先跌后涨。基本面来看，东北250万吨PTA装置于7月份重启，整体来看7月份货源供应充裕，其次考虑到聚酯工厂减产计划的落地实施，对PTA需求或将下滑，因此7月份基本面预期偏弱，加之7月原油上涨空间有限，对PTA成本利多一般，7月份PTA或将小幅下跌。但是进入8-9月份，经历7月份PTA产能运行率偏高运行的情况下其加工费或将回落，使得计划外PTA装置检修增多，另外7月份聚酯减产情况下库存或将降低，加之“金九银十”即将到来，聚酯工厂或提前备货，PTA需求或将上涨，此外美国夏季汽油需求高峰提振，叠加沙特严格执行减产，油价高位偏强为主，对PTA成本支撑尚在，因此8-9月PTA或将小幅上涨。综合来看，未来三个月PTA或将先跌后涨，且波动幅度有限，月均价预期分别为5870、5930、5950元/吨。
三季度聚酯切片供需差或先扩大后收窄
供应调整下对价格形成一定支撑。聚酯切片供应端在亏损背景下可以通过调整生产策略，降低开工负荷，来达到产量缩减的目的。上半年聚酯切片工厂长期经历亏损背景下7月份通过调整生产策略，降低供应量来支撑切片价格。而需求方面，7月份聚酯切片下游纺织行业处于传统淡季，冬季订单还未大量重启，换句话说7月聚酯切片下游纺织行业处于青黄不接时间段，所以从需求端来看有缩减的趋势，对聚酯切片价格上涨有一定制约。综合来看，7月份供应端产量或跟随需求端产量的缩减而降低，但是缩减能力以及速度或不及需求端，因此判断7月份切片供需差或存在阶段性过剩的情况。但是进入8-9月份，临近纺织旺季，终端印染秋冬订单重启，或拉动上游提前备货，向上传导，切片供应缩减背景下加上需求提升，切片供需面或出现阶段性收窄，届时对切片价格或有一定支撑。综合三季度来看，切片供需差或出现先过剩后紧缺局面，由此切片价格或震荡上涨。
此外，聚酯切片价格波动亦具有一定的季节性特征，具体表现为“金三银四、金九银十”是纺织行业销售旺季，有时候旺季会前置，其中2月、3月、7月、8月、9月上涨概率较大，尤其是8、9月份受到消费内需旺季的加持上涨概率较大。结合聚酯切片市场价格的变化情况，以及国内消费修复进程，预计今年三季度聚酯切片市场依然将延续上述季节性波动规律。
综上所述，预计三季度切片价格或震荡上涨。7月供应支撑叠加6月挺价高起点，月均价较6月或提高。8-9月需求拉动以及成本支撑下月均价或继续提升，聚酯半光切片月均价预期分别是7130、7190、7200元/吨。
